
(二)实现五个低营商成本。降低经济运行成本、要素成本税费成本和制度成本是供给侧结构性改革的要义之一,拉弗曲线、三去一降一补讲的也是这件事。五个低包括:一是税费成本低,对地方来说除了减税,更多的在于费的实质性降低。二是物流成本低,物流成本的下降主要靠地方政府,要形成铁路、水路、公路、航空的无缝对接,要着力建设最后一公里物流硬件,要形成2小时半径的上中下游产业布局。三是金融融资成本,主要在融资结构优化、解决中小微企业融资难融资贵和信用体系建设等方面下功夫。四是土地房产成本,要在按揭贷款、地价控制、买地资金来源等方面予以控制。五是劳动力供应成本,要在最低工资标准、五险一金的费率和费基上做文章。这件事,上下都有共识。现在,不论是企业还是地方政府,谁都说要降成本,但解决这些问题,主要靠地方,不能把问题解决的方向对外,不问自身可做什么,全部希望中央帮忙解决。实际上,“五高”问题80%不是靠中央、不是靠国家,而是靠地方政府改进管理,靠改变企业自身的运行方式和机制。比如物流成本,全国物流成本占GDP的15%,在世界上比较高,原因是什么?有三块,一是铁路、公路、水运、空运结构不合理,铁路运能大、运费低(是公路的1/5),我们的铁路那么发达,货运量只占总运输量3%,为什么?可不是铁路部门不想运,实际上是最后一公里没到位。大型工厂、货场基地以及开发区几乎都没有铁路进去,企业图方面,卡车上货点对点,成本就高了;二是多式联运、无缝对接不到位;三是产业链布局不集约一体化。东边往西边运、西边往东边拉,往返重复。这些成本其实就是地方政府和企业能够解决的问题。又比如土地房产成本高,土地批租收入作为地方预算外收入归地方,地价高房价就高,房地产成本与规划有关、批租方式有关、房产商买土地的资金融资方式有关,都是地方政府可以解决的。如果面粉比面包贵,不仅造成营商环境恶化,还在主观思想上造成制造业无心发展、热衷房地产、赚快钱。再比如“五险一金”高,一方面有费率问题,中央有关部门为此按供给侧结构性改革、三去一降一补要求,建议地方自行降几个点;另一方面还有费基问题,怎么算费基,大概念是地区职工平均收入为费基,你是把金融业等社会收入较高的人群与工商产业职工平均作费基,还是以产业工人平均数作费基,其高低有很大的不同,这需要地方政府根据实际情况解决。其他比如制度成本、金融成本,办一件事让人跑几次成本就高,只跑一次成本就低,金融生态好、品种结构好、服务体系健全等等,都是地方政府可以解决的问题。总之,搞好五个低成本,是营商环境的重要方面,也是落实供给侧结构性改革的关键环节,要害在地方政府,要害在企业,要害在地方政府和企业的管理能力。
而红利因子由于我们的公募基金对手们依旧比较忽略,所以未来的超额收益依然值得期待,同样类似的还有价值因子。最后,我给大家整理了一下目前各类一些比较优质的SMART BETA指数,大家可以参考下,整体来看,大家目前的重点,还是放在红利和价值因子上比较好,纯波动因子的500低波动值得考虑,但是样本空间的中证500相比起沪深300并不算十分优质,只能作为中小盘的一个参与方式。
摩根士丹利推荐了一篮子零碳技术领域的股票,这些股票可以从气候变化支出的增加中获益:1. 可再生能源领域:SunPower、通用电气(GE)、华能新能源,以及其他一些股票。2. 电动汽车领域:特斯拉、大众、丰田,以及松下和Albemarle等电池供应商。
多位业内人士在接受采访时表示,被动投资仍处在发展初期阶段,明年权益ETF仍是不少公募布局的重点。不过,随着收益率优势的萎缩,明年短债基金“风口”难再。未来基金还需打造特色化、风格化的产品线,分析并培育“爆款”基金的生成基因。权益ETF仍是多家公募
通过上表我们可以看出,主动型基金大部分的收益差距其实是在15年大牛市之后跟被动型指数拉开的,具体表现为基金经理牛市后的疯狂逃命。但是,包含了人性因素的主动型基金,在后续两年里却连续跑输给指数和指数增强基金,尤其是17年的蓝筹牛里,主动型基金整体表现全面跑输指数和指数增强基金。
应收账款方面,周转速度总体处于下降趋势,一方面是因为行业竞争加剧,另一方面下游客户都是大国企,相对比较强势,所以导致应收账款账期较长,周转速度很慢。(五)偿债能力分析明阳智能最近四年的资产负债率大概维持在78%左右,这个水平在行业里属于中等水平,龙头金风科技近四年的资产负债率在67%左右,而运达股份近四年的资产负债率则在85%左右。